近期，一家“老牌药企”株洲掌珠药业股份有限公司（下称“掌珠药业”或“上市公司”）建议收购。按照公司披露的草案实质，本次买卖系上市公司刊行股份及支拨现金购置掌珠湘江药业28.92%的股权、掌珠合力药业68.00%的股权，而二者皆系上市公司控股子公司。

　　追溯过往，掌珠湘江药业系上市公司1998年5月建议设立的股份有限公司，建议设立至今持股比例连续为51.00%；掌珠合力药业系上市公司2013年1月通过收购而来，收购至今持股比例连续为32.00%。

　　经年之后，遽然实行股权收购背后的原由为何？买卖价值是否平允？个中是否存正在左手倒右手的景况？收购之后，能否为功绩多年作茧自缚的老牌药企注入新的生机？

　　按照公司披露的草案，此次收购，上市公司拟以刊行股份及支拨现金购置标的资产的买卖作价合计6.23亿元。

　　个中，现金买卖对价为0.036亿元，而大片面以股份买卖实行，股份支拨对价为6.2亿元，对应刊行股份数目合计7068万股。

　　一方面，此次增发股价为8.77元/股，而掌珠药业而今股价高出10元/股，股价折让高出12%。

　　另一方面，6.23亿元的总对价中有约6.20亿元都将用增发新股支拨，这意味着公司现有股东股份将被稀释。

　　于是有投资者正在平台提出质疑，“不到7亿，如何不消公司资金收购？定增低价来摊低现有老股东的权力？”

　　也有投资者指出，“低价增发，高价收购，全部倒挂的。这种买卖组织或许会对现有股东的优点形成肯定影响。”

　　此表，值得一提的是，正在此次买卖中独一以现金支拨对价的买卖对象为天然人钟林波，后者将出售掌珠合力0.94%股份将收到362.54万元，而该买卖方为掌珠药业副总司理欧阳云姣妃耦。

　　掌珠药业前身是创修于1966年的株洲市医药公司中成药加工场，1993年实行股份造改造，2004年正在上海证券买卖所上市。

　　如斯来看，上市公司称得上是一家“老牌药企”。初期，掌珠药业以中成药产物“妇科掌珠片”的出产和出售发迹，后渐渐兴盛成一家蚁合药、西药、卫生用品等多品类产物出产、加工及出售为主的归纳型造药企业。

　　不表，就近年来的功绩数据来看，这家“老牌药企”兴盛犹如陷入窒塞，无论是营收依旧净利润均增加平缓，增速皆为个位数，以至正在有些年份崭露下滑。

　　数据显示，昨年前三季度上市公司达成买卖收入27.15亿元，同比低重2.31%；归母净利润1.68亿元，同比低重14.64%；筹划举动形成的现金流量净额为0.49亿元，同比低重33.68%。

　　个中，举动掌珠药业的明星产物，妇科掌珠片、妇科掌珠胶囊正在2019年达成收入为6.19亿元，占上市公司中成药收入比例近八成。

　　2021年，妇科掌珠片销量大幅度下滑，妇科掌珠片出售量为1879.17万盒，比上年裁减22.68%，2022年销量有所回升，同比增加10.63%；但正在2023年妇科掌珠片、妇科掌珠胶囊的出售量再度下滑，下滑幅度区分为6.43%、2.71%。

　　2012年，上市公司切入女性卫生用品墟市，做起了卫生巾生意，但按照2023年年报披露的数据，卫生用品买卖收入为1.19亿元，较上年下滑11.58%，毛利率为63.08%，同比裁减6.71%。

　　此表，近期因为《哪吒》的爆红，掌珠药业旗下的文娱资产受到体贴，也激发不少投资者惊奇，“原本这家‘老牌药企’旗下果然还涵盖文娱资产干系资产”。

　　个中有投资者正在平台向公司提问，《哪吒2》是否令公司影城受益？对此公司暗示，《哪吒2》举动热点影片，为掌珠影城带来了显明的客流和票房增加。

　　联结2023年招股书来看，上市公司该片面买卖收入为0.41亿元，营收较2022年添加78.58%，不表2024年前三季度，公司文娱版块买卖收入崭露下滑，较2023年同期低重31.29%。

　　近些年，掌珠药业连续撑持安谧的分红节律，自上市此后已累计分红21次，累计分红金额为23.08亿元。

　　个中，2020年更是正在2.97亿元净利润的基本上，拿出4.19亿元分红，分红与利润比值抵达141.08%。

　　值得提神的是，比拟片仔癀、白云山、同仁堂等同业企业，同期该值仅为33.21%、30.06%、36%。

　　草案显示，本次买卖实现后，上市公司对掌珠湘江药业的持股比例将晋升至79.92%、对掌珠合力药业的持股比例将晋升至100.00%。

　　开始，就掌珠合力药业来看，标的公司系上市公司持股32.00%的控股子公司，重要从事化学合成药、中成药的研发、出产和出售。

　　2022年、2023年以及2024年前三季度（下称“叙述期”），掌珠合力药业买卖收入区分为2.21亿元、2.32亿元和1.84亿元；同期，达成净利润区分为0.44亿元、0.39亿元和0.19亿元，个中，2023年度净利润崭露下滑，同比低重11.78%。

　　叙述期内，掌珠湘江药业买卖收入区分为5.65亿元、6.40亿元和5.35亿元，达成净利润区分为0.81亿元、1.05亿元和0.67亿元。

　　个中，胶囊剂的产能愚弄率区分仅抵达58.11%、73.77%和67.49%，同期，颗粒剂类产物的产能愚弄率更是惨不忍见，区分仅为45.01%、71.42%和33.38%。

　　联结叙述书中披露的实质，未收购的掌珠湘江药业盈利股权片面，股权持有人工湘江工会，而湘江工会系1998年5月上市公司插足股份改造时崭露的内部职工持股工会机合。

　　对此，上市公司称因为工会持股景况较为纷乱，若将20.08%的股权纳入本次买卖计划，则必要像内部成员及其权力持有景况实行确认，于是上市公司未将掌珠湘江药业工会持股的公司20.08%的股权纳入买卖计划。